屋漏偏逢連夜雨，這個多事之秋，中興通訊過得很艱難。

疑“間諜活動”被美國國會調(diào)查無果后，中興仍然遭到美國“封殺”；10月14日晚間，一紙巨虧16.5億-17.5億的三季報預(yù)告，讓風(fēng)口浪尖上的中興通訊雪上加霜。

事實上，早在2個月前中興就開始未雨綢繆，向建設(shè)銀行、工商銀行、招商銀行等多家銀行申請超過470億的綜合授信。

據(jù)記者調(diào)查統(tǒng)計，2008年以來的不到5年間，中興通訊共向27家銀行申請授信共計3096億人民幣和361.45億美元。其中國開行、中國銀行對中興的授信額度分別高達(dá)245億美元、1051億人民幣，進(jìn)出口銀行授信額度為150億人民幣和100億美元，成為中興開辟海外疆土的資金后盾。

然而，連環(huán)輸血的背后，中興身上的債務(wù)壓力也在陡增。2009年至2011年，中興短期債務(wù)分別為182.02億、210.14億和268.21億。僅2012年上半年，中興短期借款就達(dá)128.9億。

在巨虧的背景下，中興舉步維艱，甚至無奈使出了以新還舊的手段。

5年向27家銀行申請5275億授信

從銀行借貸，是電信設(shè)備供應(yīng)商的主要融資方式。不過，中興向銀行申請大額授信，已經(jīng)到了“上癮”的地步。尤其是2008年金融危機之后，中興每年的上半年和下半年都各發(fā)出一份銀行授信申請計劃。

近五年，中興一共向16家中資行和11家外資行申請授信。其中，中資行包括工商銀行深圳分行在內(nèi)的四大行，交通銀行深圳分行等股份制商業(yè)銀行，甚至包括華潤銀行等城商行。外資銀行包括花旗銀行深圳分行、匯豐銀行、西班牙桑坦德銀行上海分行、三井住友銀行廣州分行等。

2008年至2012年，中興向銀行申請授信的人民幣分別為393億元、473億元、639億元、600億元、991億元，合計3096億。值得注意的是，這個金額比中興五年期間的營業(yè)收入總額3037億元還高。與此同時，中興還另外申請了361.45億美元的授信額度。

按照10月19日的人民幣對美元匯率中間價6.3052計算，361.45億美元合計2279億人民幣；2008年至2012年，中興通訊一共向27家銀行申請本外幣授信共計5275億。

從人民幣數(shù)額看，中國銀行深圳分行、建設(shè)銀行深圳分行、工商銀行深圳分行是中興寄期待最高的三家銀行。五年累計申請授信分別為1051億、375億、350億。中興向這三家銀行申請授信的金額，比向另外13家中資行申請的人民幣總額還高出463億。

由于擁有大量海外業(yè)務(wù)，而且主要以美元結(jié)算，中興向外資行撒網(wǎng)式地求助。“外資行能提供的授信額度十分少，最多幾個億，難以滿足大企業(yè)的胃口。”一位業(yè)內(nèi)人士解釋。實際上，中興把國開行和進(jìn)出口銀行當(dāng)成了主要美元資金來源。近五年，中興向國開行和進(jìn)出口銀行遞交的授信申請，占所申請美元授信總額的95%以上。

外資行當(dāng)中，花旗銀行深圳分行、匯豐銀行深圳分行和法興銀行廣州分行，從2009年至今連續(xù)4年出現(xiàn)在中興的銀行授信申請名單上。申請授信總額分別為2.95億美元、5.1億美元、1.2億美元。此外，中興還于2010年向法興銀行申請7億人民幣授信。“綜合授信額度是銀行根據(jù)對公司的評估情況而給予公司在其操作業(yè)務(wù)的最高限額，公司不需提供資產(chǎn)抵押。這些綜合授信額度為公司擬向銀行申請的金額，最終確定的金額以銀行批復(fù)金額為準(zhǔn)。”每一次銀行授信申請通過董事會決議后，中興通訊都會做出上述的提示。

至于最終能獲得的授信額度及貸款額度，“現(xiàn)在公司處于敏感時期，相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)不做任何回復(fù)。”中興相關(guān)負(fù)責(zé)人拒絕記者的采訪。

2011年年報顯示，截至年末，中興通訊銀行授信額度合計978.87億，其中已使用授信額度為447.01億，未使用的授信額度為531.86億。

為數(shù)不多的相關(guān)公告顯示，中興近年獲得的銀行授信主要來自中國銀行、國開行和進(jìn)出口銀行。實際上，中興與這三家銀行的關(guān)系異常親密。

中興的債務(wù)重壓

天下沒有免費的午餐。

瘋狂貸款之下，2008年至今，中國銀行、國開行、進(jìn)出口銀行一直占據(jù)中興長期借款金額的前五名席位。以中行為例，截至2011年12月31日，中興身負(fù)中行55.6億元人民幣和8.8億美元的長期債務(wù)。

銀行貸款帶來的現(xiàn)金流，增加了公司的財務(wù)成本。2011年，中興通訊支付的利息和銀行手續(xù)費分別為13.7億和3.3億，兩者共占財務(wù)費用的73.9%。2012年上半年，這一比例甚至超過90%。

為了歸還銀行貸款，中興不得不出手資產(chǎn)，甚至不惜借新還舊，盡管百般無奈。

2011年5月，中興出售了剛中電信有限責(zé)任公司51%股份，并先后9次減持手中國民技術(shù)以換得資金。2012年6月，中興發(fā)行“中興通訊股份有限公司2012年公司債券(第一期)”，發(fā)行規(guī)模共計60億，擬將其中25.82億用于償還銀行貸款。

2009至2011年，中興通訊總債務(wù)規(guī)模不斷攀升，分別為503.93億、591.90億和790.79億，資金壓力不言而喻。

從債務(wù)結(jié)構(gòu)看，2009年至2011年，中興短期債務(wù)分別為182.02億、210.14億和268.21億，長期債務(wù)分別為89.98億、104.48億和149.81億。

2012年上半年，中興短期借款128.9億，其中14.74億為已到期或即將到期的銀行貸款。“中興資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)75%，今年虧損缺口這么大，償債壓力前所未有。”一個長期研究中興的業(yè)內(nèi)資深人士稱。