中國證券業(yè)協(xié)會(huì)投資銀行專業(yè)委員會(huì)昨天在北京組織召開"進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革"專題研討會(huì)，針對(duì)進(jìn)一步深化發(fā)行體制改革提出了6點(diǎn)建議，包括：進(jìn)一步提前預(yù)披露時(shí)間、對(duì)個(gè)人投資者作為詢價(jià)對(duì)象設(shè)定門檻、允許主承銷商設(shè)定回?fù)軝C(jī)制、招股書正文發(fā)布后由獨(dú)立第三方評(píng)析風(fēng)險(xiǎn)并發(fā)布、完善上市公司行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)及估值體系、盡快出臺(tái)老股轉(zhuǎn)讓操作細(xì)則。

林耘：這六點(diǎn)建議各有不同的針對(duì)點(diǎn)，可以說是有的放矢，如果靠這六點(diǎn)取得顯著的效果我覺得難度還是非常大的。比較而言第一點(diǎn)和第六點(diǎn)可能會(huì)看得更清楚一點(diǎn)，第一點(diǎn)通過信息的披露讓媒體讓社會(huì)的監(jiān)督起作用，我覺得會(huì)比較立竿見影，會(huì)使得券商、發(fā)行商看的清楚。而第六點(diǎn)是直接采用了存量發(fā)行，在制度上面是大的突破，通過供應(yīng)量和通過低成本的供應(yīng)這種方式來壓IPO的價(jià)格，效果會(huì)比較明顯，但是細(xì)則方面還沒有看到。

可以說中間的那四點(diǎn)我覺得各有對(duì)應(yīng)，但是要立竿見影或者是要取得比較突出的效果，難度比較大。比如第二點(diǎn)券商可以根據(jù)自己的選擇讓個(gè)人投資者參與到新股的認(rèn)購當(dāng)中去，這個(gè)是給了券商權(quán)限，給了券商機(jī)會(huì)，但是真正的資格我覺得一般的投資者拿不到，肯定是跟券商的關(guān)系比較好，規(guī)模比較大的，更有機(jī)會(huì)拿到這個(gè)資格。第三點(diǎn)想讓在詢價(jià)的過程中讓更多的機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，同時(shí)通過回?fù)軝C(jī)制來平衡往上往下的利益，操作起來不難，但是不同品種之間的差異是比較大的，所以采用了第三方的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)析和行業(yè)的市盈率價(jià)格的約定。我覺得以目前的券商行業(yè)的情況來講，第三方的分析報(bào)告可靠度不會(huì)太高，即使采用的話也難以讓一般的投資者比較的信任，而通過行業(yè)的水平來給新股發(fā)行定價(jià)準(zhǔn)確的難度比較大，不同的公司在規(guī)則上面會(huì)有非常大的差異，在這樣一個(gè)基礎(chǔ)上面定出來的行業(yè)市盈率水平可能會(huì)約束到真正好公司的定價(jià)，但是不能夠支持他公司的高估值。

證監(jiān)會(huì)所做的努力是看得見的，方向也是對(duì)的，但是就A股的問題僅靠這樣的辦法來解決難度還是非常大，或者說不能抱特別大的希望，可能要有一個(gè)漸進(jìn)的過程，包括要走一些彎路。

來源：中廣網(wǎng) 編輯：張少虎