美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克（資料圖）

綜合外媒10月14報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克當(dāng)天為其第三輪量化寬松政策（QE3）辯護(hù)，否認(rèn)該政策對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體造成了負(fù)面影響，并表示該政策有助于刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，因而也將有利于包括發(fā)展中國(guó)家在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。專(zhuān)家認(rèn)為，QE3將加大中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的難度。

***美國(guó)QE3惹眾多非議

9月14日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出第三輪量化寬松貨幣政策，即新一輪資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。根據(jù)這項(xiàng)政策，美聯(lián)儲(chǔ)將以每月400億美元的進(jìn)度購(gòu)買(mǎi)抵押貸款支持證券。而且，與前兩輪量化寬松政策不同，伯南克稱(chēng)QE3不設(shè)定具體期限，直至美國(guó)的失業(yè)率明顯下降才會(huì)終止。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布啟動(dòng)QE3后，引發(fā)了廣泛爭(zhēng)議。批評(píng)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的此種政策將導(dǎo)致美元泛濫，從而推高許多國(guó)家，尤其是新興經(jīng)濟(jì)體的匯率、拖累它們的貿(mào)易，并引發(fā)大批熱錢(qián)涌入，威脅它們的金融穩(wěn)定。

巴西財(cái)長(zhǎng)吉多?曼特加毫不留情地給QE3貼上了“自私”標(biāo)簽，稱(chēng)美國(guó)借此推低利率令美元貶值以爭(zhēng)取出口優(yōu)勢(shì)，因此將重新引燃匯率戰(zhàn)爭(zhēng)，并且會(huì)給世界其他國(guó)家?guī)?lái)嚴(yán)重后果。

歐洲輿論則懷疑QE3對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的刺激效果。德國(guó)等歐元區(qū)大國(guó)也擔(dān)心全球流動(dòng)性增加會(huì)讓歐元區(qū)重債國(guó)放松警惕，放緩經(jīng)濟(jì)改革步伐。

***“美國(guó)復(fù)蘇全球受益”

14日，伯南克在國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行東京年會(huì)上為QE3進(jìn)行了辯護(hù)。“在推出量化寬松政策后，美元兌新興市場(chǎng)貨幣的匯價(jià)并無(wú)很大變化……因此不能斷定發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的寬松貨幣政策會(huì)將成本轉(zhuǎn)嫁到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體頭上。”

他還補(bǔ)充說(shuō)：“任何發(fā)達(dá)國(guó)家的寬松政策即使給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)成本，也應(yīng)該和這些政策帶來(lái)的收益對(duì)比來(lái)看。”他認(rèn)為，多年來(lái)新興市場(chǎng)都非常依賴對(duì)美國(guó)和歐洲的出口，因此美聯(lián)儲(chǔ)與其他發(fā)達(dá)國(guó)家的央行通過(guò)推行量化寬松政策促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不但會(huì)為發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)品提供更強(qiáng)健的市場(chǎng)，而且最終會(huì)使全球經(jīng)濟(jì)受益。

上周，美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫也表示：“實(shí)際上，若美國(guó)QE政策取得成功，美國(guó)經(jīng)濟(jì)得以復(fù)蘇的話，會(huì)極大程度拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)，造福全世界。”

自2008年爆發(fā)全球金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)已經(jīng)推出了三輪量化寬松政策。前兩輪寬松政策一定程度上刺激了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，但是并未扭轉(zhuǎn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)。美國(guó)國(guó)內(nèi)許多財(cái)經(jīng)界人士紛紛質(zhì)疑伯南克此輪政策的效果，并擔(dān)憂美國(guó)未來(lái)可能會(huì)因此面臨難以承受的通脹壓力。一些共和黨人士甚至指責(zé)伯南克此舉是出于政治動(dòng)機(jī)，通過(guò)短期內(nèi)提振經(jīng)濟(jì)為奧巴馬“助選”。

中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英認(rèn)為，伯南克雖然一再?gòu)?qiáng)調(diào)推出QE3政策是為了提升美國(guó)就業(yè)率，但事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)QE3政策是為了緩解美國(guó)財(cái)政的債務(wù)壓力，對(duì)沖正在臨近的“財(cái)政懸崖”所帶來(lái)的負(fù)面影響。此外，由于美聯(lián)儲(chǔ)在此輪量化寬松政策中將購(gòu)買(mǎi)抵押貸款支持債券，將直接降低購(gòu)房者的借款成本，有利于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖。

***美危機(jī)讓全球買(mǎi)單

在全球經(jīng)濟(jì)緊縮的大背景下，陳鳳英認(rèn)為QE3可能會(huì)暫時(shí)起到提振全球經(jīng)濟(jì)的作用，但短期沖擊不如前兩輪量化寬松政策那么大。這是因?yàn)樽?011年6月QE2結(jié)束后，就一直有傳言稱(chēng)伯南克將推出QE3政策。當(dāng)伯南克的QE3終于出臺(tái)后，已有一定心理預(yù)期的全球市場(chǎng)反應(yīng)較為平緩。國(guó)際油價(jià)并沒(méi)像前兩輪QE政策啟動(dòng)后那樣重拾大幅升勢(shì)。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，陳鳳英認(rèn)為，QE3對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是不確定的。在短期內(nèi)，QE會(huì)造成資金重新流向新興市場(chǎng)，中國(guó)的投資環(huán)境可能會(huì)有所改善；美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖也可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)需求增加，從而有利于中國(guó)對(duì)美出口。

但是，從長(zhǎng)期來(lái)講，由于美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有規(guī)定QE3的期限，因此加大了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性，會(huì)給中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的難度和時(shí)間點(diǎn)帶來(lái)更多的不確定性。

更為嚴(yán)重的是，類(lèi)似于增印鈔票的量化寬松政策無(wú)疑將使美元大幅貶值，而中國(guó)持有的巨額美元資產(chǎn)也因此縮水。從某種程度上講，量化寬松貨幣政策就是一種以鄰為壑的作法，讓全世界為美國(guó)的危機(jī)買(mǎi)單。

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1、量化寬松（QE：Quantitative Easing）

主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金的干預(yù)方式，以鼓勵(lì)開(kāi)支和借貸，也被簡(jiǎn)化地形容為間接增印鈔票。量化指的是擴(kuò)大一定數(shù)量的貨幣發(fā)行，寬松即減少銀行的資金壓力。當(dāng)銀行和金融機(jī)構(gòu)的有價(jià)證券被央行收購(gòu)時(shí)，新發(fā)行的錢(qián)幣便被成功地投入到私有銀行體系。

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展正常的情況下，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，一般通過(guò)購(gòu)買(mǎi)市場(chǎng)的短期證券對(duì)利率進(jìn)行微調(diào)，從而將利率調(diào)節(jié)至既定目標(biāo)利率；而量化寬松則不然，其調(diào)控目標(biāo)鎖定為長(zhǎng)期的低利率，各國(guó)央行持續(xù)向銀行系統(tǒng)注入流動(dòng)性，向市場(chǎng)投放大量貨幣。即量化寬松下，中央銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施的貨幣政策并非是微調(diào)，而是開(kāi)了一劑猛藥。因此，一般來(lái)說(shuō)，只有在利率等常規(guī)工具不再有效的情況下，貨幣當(dāng)局才會(huì)采取這種極端做法。

2、財(cái)政懸崖

為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)，美國(guó)總統(tǒng)小布什曾頒布了一系列增支和減稅法案，這些法案大部分將在2012年底或2013年初失效，這將使美國(guó)政府財(cái)政支出大幅減少、稅收收入大幅增加，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩，甚至是陷入二次衰退，因此被稱(chēng)為“財(cái)政懸崖”。

（來(lái)源：中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)?劉世東?編輯：周鳳梅）