編者按：

“迪拜國際金融中心（DIFC）是世界上最新的國際金融中心，目標(biāo)是向紐約、倫敦、香港靠齊。”這是迪拜國際金融中心網(wǎng)站上的一句標(biāo)語。不同于離岸金融中心，迪拜完全是陸地金融中心，本質(zhì)上與紐約、倫敦、香港無異。但是，DIFC為金融機(jī)構(gòu)提供的條件及營造的環(huán)境似乎更具有吸引力。

金融篇

無外匯管制成核心競爭力

匯率管制的開放降低了機(jī)構(gòu)面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)，從而吸引大量專業(yè)金融資本流入迪拜。同時，這樣增加了資本的流動性，從而形成積極的雪球效應(yīng)

“迪拜相較于一些新興國際金融中心而言，有著不可比擬的競爭力，尤其實(shí)施的零稅率和無外匯管制措施，更是其核心競爭力所在。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時表示。

“游戲規(guī)則”明確

2004年9月，迪拜政府決定設(shè)立DIFC，使其成為迪拜10多個自由區(qū)中的一個，并將金融服務(wù)業(yè)作為僅次于旅游業(yè)的重點(diǎn)開發(fā)產(chǎn)業(yè)。占地面積110公頃的DIFC自建立開始就吸引了大量金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐。據(jù)悉，目前大概有900家企業(yè)在DIFC運(yùn)作，其中有近400家是金融機(jī)構(gòu)。而在金融機(jī)構(gòu)及其他企業(yè)紛紛在DIFC掛牌營業(yè)的情況下，DIFC的證券交易所和商品期貨交易所等市場也迅速建立起來。

迪拜國際金融中心首席執(zhí)行官阿卜杜拉曾表示，盡管受到歐債危機(jī)、全球經(jīng)濟(jì)下行和地緣政治動蕩的影響，但DIFC仍然加強(qiáng)了迪拜作為國際金融和商業(yè)中心的地位。迪拜世界一流的基礎(chǔ)設(shè)施和普通法系司法體制為國際和地區(qū)公司進(jìn)入該市場提供了一個堅(jiān)實(shí)的平臺。預(yù)計(jì)今后5年，在DIFC注冊公司數(shù)將保持年均增長20%的勢頭。

一位曾經(jīng)在迪拜有過工作經(jīng)驗(yàn)的外資銀行人士對《國際金融報(bào)》記者表示：“其實(shí)DIFC是一個掛靠于政府的機(jī)構(gòu)，但是其運(yùn)營則是完全獨(dú)立的。尤其是其高標(biāo)準(zhǔn)以及高透明度的法規(guī)、法則，這無疑為來自世界各地不同的企業(yè)及機(jī)構(gòu)提供了明確的操作準(zhǔn)則。”

出于反洗錢等考慮，聯(lián)邦政府對DIFC融資活動有一定干預(yù)。按照阿聯(lián)酋法律，內(nèi)閣作出的決議須經(jīng)七位酋長組成的聯(lián)邦最高委員會審批，該委員會通過后再由總統(tǒng)頒布命令予以批準(zhǔn)。此外，迪拜還請來前英國金融界的權(quán)威人物菲利普?索普來規(guī)范市場，利用歐洲的金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，建立迪拜金融中心的游戲規(guī)則。新規(guī)則保證，迪拜金融業(yè)務(wù)都是在透明的情況下運(yùn)作。

“零稅率+資本自由”

不過，迪拜金融中心對企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)的最大吸引力還在于零稅率和無外匯管制。迪拜國際金融中心為入駐的金融機(jī)構(gòu)提供了很多優(yōu)惠條件，包括至少50年的零稅率；同時DIFC已經(jīng)和45個國家都簽訂了“避免雙重征稅”的協(xié)定等。另外，允許100%的外資所有權(quán)，在阿聯(lián)酋的其他地方，阿聯(lián)酋的公民和在阿聯(lián)酋注冊的公司必須持有多數(shù)股。

“零稅率的措施是很多離岸金融中心的做法，比如開曼群島、瑞士等，這些地方也因此被視為‘避稅天堂’。不過，迪拜是一個在岸金融中心。雖然迪拜的稅收優(yōu)惠措施與一些‘避稅天堂’的做法類似，但是兩者之間存在本質(zhì)的差別。離岸金融中心允許一家公司在當(dāng)?shù)刈缘谄渌胤竭\(yùn)營，而在岸金融中心則是要求公司在DIFC注冊后有實(shí)體公司進(jìn)行運(yùn)作。”上述外資銀行人士指出。孫立堅(jiān)則指出：“允許100%外資所有權(quán)，是像上海這樣的國際金融中心所無法比擬的競爭力。”

而除了一些吸引企業(yè)的優(yōu)惠措施之外，其無外匯管制的制度可以被視為核心競爭力。“無外匯管制使得迪拜成為了真正的自由港。”孫立堅(jiān)指出，“匯率管制的開放降低了機(jī)構(gòu)面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)，從而吸引大量專業(yè)金融資本流入迪拜。同時，這樣增加了資本的流動性，從而形成積極的雪球效應(yīng)。”

“盡管，迪拜在此輪金融危機(jī)中遭受資本大規(guī)模撤離所帶來的創(chuàng)傷，但是這并不會改變DIFC的運(yùn)作模式。只要是資本自由港，就具有極高的經(jīng)濟(jì)周期敏感性，受經(jīng)濟(jì)周期的影響也會比較大，例如香港。”孫立堅(jiān)表示。

展望篇

亟需擺脫“外資依賴癥”

當(dāng)金融危機(jī)爆發(fā)，國際資本紛紛撤離，導(dǎo)致迪拜金融危機(jī)的爆發(fā)。因此，很大程度上，迪拜金融危機(jī)爆發(fā)的根源可以說是在于它對外資的高度依賴性

得益于迪拜銀行業(yè)業(yè)績的持續(xù)改善和房地產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，2012年迪拜金融市場公司（DFMC）實(shí)現(xiàn)964萬美元利潤，在經(jīng)歷多年金融危機(jī)的拖累之后，終于扭虧為盈，并創(chuàng)造了歷史新高。迪拜，曾經(jīng)締造了“沙漠神話”而讓全世界人所向往；也曾深受金融危機(jī)沖擊而付出高昂的學(xué)費(fèi)。

現(xiàn)在的迪拜，正走在復(fù)蘇之路上，道路頗為艱辛。只是，經(jīng)歷過大起大落之后的迪拜在走向國際金融中心的進(jìn)程中是否將更加得“智慧”？

金融業(yè)復(fù)蘇步履維艱

DMFC董事長稱，得益于阿聯(lián)酋漸趨繁榮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，該公司正進(jìn)入一個新的發(fā)展階段。2012年公司銷售總額達(dá)5233萬美元，比2011年增長8.22%。2012年迪拜金融交易中心簽署了27項(xiàng)數(shù)據(jù)發(fā)布合同，同比增長35％，而市場數(shù)據(jù)銷售收入也增長12％。

近日，迪拜經(jīng)濟(jì)發(fā)展局發(fā)布《迪拜經(jīng)濟(jì)2012》稱，雖然2009年該酋長國經(jīng)濟(jì)負(fù)增長2.4%，但過去兩年卻一轉(zhuǎn)頹勢，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇增長。2010年和2011年迪拜經(jīng)濟(jì)增長率分別為2.8%和3.4%。

然而就在三年前，迪拜這一迅速崛起的中東金融中心還面臨著破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。2009年11月，迪拜政府宣布，迪拜世界欠債590億美元，且因無力償還將重組迪拜世界，并將把迪拜世界債務(wù)償還暫停6個月。這一消息猶如“平地一聲驚雷”正式宣告迪拜卷入了2008年開始源于美國的金融危機(jī)，而迪拜爆發(fā)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)甚至被認(rèn)為是金融危機(jī)的第二波，可能將全球金融危機(jī)拉下更深的深淵。迪拜工商會會長哈姆杜?布?阿米姆曾承認(rèn)，在這場世界金融危機(jī)中，迪拜的金融、房地產(chǎn)、貿(mào)易、旅游和出口產(chǎn)業(yè)遭受打擊巨大，迪拜外債目前已高達(dá)1202億美元，占阿聯(lián)酋全國外債的57%。

盡管此后阿聯(lián)酋中央政府和迪拜地方政府采取了一系列措施以幫助迪拜度過危機(jī)，不過，迪拜仍艱難地走在擺脫金融危機(jī)的道路上。2012年12月，穆迪對迪拜金融業(yè)復(fù)蘇發(fā)出警告，出于對不良貸款累積的擔(dān)憂，該評級機(jī)構(gòu)下調(diào)了阿聯(lián)酋最大的銀行Emirates NBD與另外兩家銀行的信用評級。另外，穆迪還將迪拜伊斯蘭銀行列入評級可能下調(diào)名單。

融資模式或改變

而經(jīng)歷過從“天堂”到“地獄”的磨礪后，迪拜是否將在打造國際金融中心的過程中多一份“務(wù)實(shí)”？

“支撐迪拜高度發(fā)展的資本基本全部來源于境外，正是大規(guī)模的海外資本流入才打造出了迪拜這一國際金融中心。而當(dāng)金融危機(jī)爆發(fā)，國際資本紛紛撤離，回到美國尋求避險(xiǎn)，從而導(dǎo)致迪拜金融危機(jī)的爆發(fā)。因此，很大程度上，迪拜金融危機(jī)爆發(fā)的根源可以說是在于它對外資的高度依賴性。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時表示。

在迪拜金融危機(jī)爆發(fā)之時，迪拜總共擁有800億美元債務(wù)，其中迪拜世界負(fù)債590億美元。迪拜世界的債權(quán)人主要分布在海灣地區(qū)，但也有不少歐美金融機(jī)構(gòu)涉足。據(jù)瑞士信貸銀行的數(shù)據(jù)，歐洲各大銀行涉及的延期支付款項(xiàng)達(dá)130億歐元，如果迪拜方面有一半款項(xiàng)無法償還，歐洲各大銀行將損失50多億歐元。

“經(jīng)歷過金融危機(jī)洗禮后的迪拜在未來的融資模式上有可能發(fā)生一些改變。”孫立堅(jiān)指出，“一方面，海外投資者對迪拜發(fā)展的高度樂觀情緒可能有所轉(zhuǎn)變，資本流入迪拜的速度可能會放緩。另一方面，迪拜政府也意識到了高度依賴外資及大規(guī)模資本跨境流動對迪拜的負(fù)面影響。因此，以往由政府主導(dǎo)的主權(quán)債務(wù)投資可能會有所減少，迪拜政府可能會允許更多的民間資本投資迪拜金融業(yè)。”

產(chǎn)業(yè)篇

“海陸空”全方位出擊

石油為迪拜的發(fā)展提供了“第一桶金”。同時，隨著周邊中東各國石油出口量的增加以及石油價格的連年上漲，大量的石油美元推動了中東經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展

位于阿拉伯半島的迪拜，是沙漠中難得的一片綠洲。占據(jù)阿拉伯灣南岸有利地形的迪拜，更成為了“海灣明珠”。迪拜的迅猛崛起，吸引著全世界的目光。

盡管相比于倫敦、紐約這樣的國際金融中心，迪拜仍存在著不小的差距；但是，迪拜完全稱得上不折不扣的“中東金融中心”。

石油：“墊腳石”

對于中東，世人最為直接的感覺，除了復(fù)雜的宗教、政治局面之外，就是擁有極為豐富的石油資源。幾乎所有中東經(jīng)濟(jì)體發(fā)展都高度依賴石油，不過，迪拜卻擺脫了受石油控制經(jīng)濟(jì)的命運(yùn)。目前，石油占迪拜GDP比例不到6%。

但不可否認(rèn)的是，石油為迪拜經(jīng)濟(jì)的起飛提供了基礎(chǔ)。上世紀(jì)30年代開始，迪拜人賴以生存的采珍珠業(yè)在國際市場激烈競爭下遭受重創(chuàng)，經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰。而石油的發(fā)現(xiàn)和開采，使得迪拜絕地重生。自從1960年在這一地區(qū)發(fā)現(xiàn)了石油以后，迪拜的遠(yuǎn)期發(fā)展前景被業(yè)界看好，隨著1969年第一桶原油的出口，推動了迪拜的經(jīng)濟(jì)和城市基礎(chǔ)建設(shè)的更快發(fā)展。

“石油為迪拜的發(fā)展提供了‘第一桶金’。同時，隨著周邊中東各國石油出口量的增加以及石油價格的連年上漲，大量的石油美元推動了中東經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，更令迪拜看到了發(fā)展金融業(yè)的機(jī)遇。”一位證券公司經(jīng)濟(jì)分析師對《國際金融報(bào)》記者指出。

自由區(qū)：經(jīng)濟(jì)中樞

石油僅是迪拜經(jīng)濟(jì)發(fā)展的墊腳石，迪拜大多數(shù)的收入來自杰貝阿里自由區(qū)，而且越來越多的來自于旅游行業(yè)。事實(shí)上，世界上絕大多數(shù)城市成為國際金融中心的條件之一就是優(yōu)越的地理位置，像香港、新加坡發(fā)展成為國際金融中心同樣也是憑借有利的地理位置發(fā)展港口貿(mào)易起家。

迪拜戰(zhàn)略性的地理位置使之成為了一個世界領(lǐng)先的貿(mào)易中心和貨物轉(zhuǎn)運(yùn)中心。杰貝阿里港口是世界第十一大港口，同時也是中東地區(qū)最大的港口，它能為125條航線提供優(yōu)越的泊船條件，只收取低廉的費(fèi)用。杰貝阿里自由區(qū)就建在杰貝阿里港的附近，它充分利用自己得天獨(dú)厚的地理位置為經(jīng)商者提供各種支持和服務(wù)。

杰貝阿里是阿聯(lián)酋最大的自由區(qū)，也是中東地區(qū)最大的自由區(qū)。自由區(qū)于1985年由迪拜政府發(fā)起建立，是全球第一個通過ISO9000國際認(rèn)證的自由區(qū)。2005年至2010年，自由區(qū)注冊企業(yè)數(shù)增長60%，企業(yè)營業(yè)額年均增長34%，對迪拜GDP貢獻(xiàn)率達(dá)25%，占迪拜出口總額50%，占迪拜吸收外國直接投資總額20%，并為阿聯(lián)酋創(chuàng)造了約16萬個工作崗位。2010年，杰貝阿里自由區(qū)貿(mào)易總額為2200億迪拉姆。2011年1至5月，自由區(qū)貿(mào)易額為1020億迪拉姆，同比增長8%，約占迪拜同期貿(mào)易總額的1/4及出口額的42%。

航空：飛翔之翼

相較于杰貝阿里自由區(qū)，迪拜國際機(jī)場及阿聯(lián)酋航空更為享譽(yù)世界。中東地區(qū)正在逐步成為全球航空市場的“新中轉(zhuǎn)樞紐”。每個小時都有成千上萬來自中國、澳大利亞、印度及全球其他地區(qū)的旅客抵達(dá)迪拜國際機(jī)場，并且其中大部分旅客都將繼續(xù)轉(zhuǎn)乘其他航班前往世界上的其他地區(qū)。

在過去5年，阿聯(lián)酋航空總部所在的迪拜國際機(jī)場的年客流量從2880萬人次上升到了5100萬人次，增幅高達(dá)77%。目前，迪拜機(jī)場的年客流量已經(jīng)超過了紐約肯尼迪國際機(jī)場。

與此同時，迪拜國際機(jī)場仍在不斷地?cái)U(kuò)建，而隨著3月份迪拜世界首個A380專屬航站樓的正式啟用，迪拜國際機(jī)場首席執(zhí)行官保羅?格里菲斯認(rèn)為，2015年底迪拜國際機(jī)場將正式成為世界上最繁忙的國際客運(yùn)航空港，并預(yù)計(jì)2018年迪拜國際機(jī)場的年旅客吞吐量將增至9000萬人次。國際航空集團(tuán)（IAG）的首席執(zhí)行官威利?沃爾什稱：“人們已經(jīng)接受全球經(jīng)濟(jì)的中心力量在向東方轉(zhuǎn)移，因此海灣地區(qū)航企所處的地理位置給其帶來了非常大的優(yōu)勢。”

而除了地理位置的得天獨(dú)厚，這一地區(qū)航空公司的快速發(fā)展也是吸引大量顧客不可或缺的因素。阿聯(lián)酋航空（EK）、阿提哈德航空（EY）和卡塔爾航空（QR）以“虎狼之勢”進(jìn)行擴(kuò)張，目前海灣地區(qū)航企手中握有全球1/3的波音777飛機(jī)和空客A380飛機(jī)的訂單。其中，阿聯(lián)酋航空更是在短短幾年內(nèi)躋身全球明星航空公司之列。除了最初成立的資金來自于政府的資助外，阿聯(lián)酋航空自運(yùn)營第三年起即連年盈利。2012財(cái)年，阿聯(lián)酋航空的凈利潤達(dá)到了6.28億美元。

旅游業(yè)：重要經(jīng)濟(jì)支柱

絕大部分資金進(jìn)入迪拜房地產(chǎn)并不是賭未來房價上升并從而獲利。很大程度上是看好項(xiàng)目建成后在服務(wù)業(yè)的發(fā)展?jié)摿?/p>

旅游業(yè)是迪拜經(jīng)濟(jì)的第一大支柱，每年迪拜旅游業(yè)收入占GDP達(dá)到30%左右，這在其他國際金融中心中是較為少見的。“進(jìn)入迪拜的國際資本可以被定義為消費(fèi)型、奢侈型的資本，而正是這些資本把迪拜打造成了時尚之都。”孫立堅(jiān)指出。

高端酒店業(yè)繁榮

一說起迪拜，人們腦海中首先聯(lián)想到就是迪拜七星級的帆船酒店以及高達(dá)828米的哈利法塔，這些高樓大廈已然成為迪拜的地標(biāo)。從很大程度上來說，最初外界對迪拜的興趣正是來源于這些不斷地拔地而起的巨型建筑。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年，世界各地共有930萬游客來到迪拜，相比2010年增長了10%，其中來自中國的游客為193791人。2011年，迪拜旅游業(yè)總收入達(dá)到160億迪拉姆，同比增長20%。迪拜旅游局相關(guān)人士表明：“酒店的巨大收益展現(xiàn)了阿聯(lián)酋旅游業(yè)的活力，相關(guān)部門積極推廣和挖掘迪拜的旅游市場，而現(xiàn)在的成果足以證明我們成功了。”

隨著高端建筑的出現(xiàn)，迪拜的房地產(chǎn)價格也是水漲船高。盡管迪拜房地產(chǎn)業(yè)曾在金融危機(jī)中遭受重創(chuàng)，但從目前的數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)市場已然復(fù)蘇。資產(chǎn)管理公司Asteco近日發(fā)布報(bào)告稱，2012年，迪拜房地產(chǎn)從全球金融危機(jī)中復(fù)蘇，銷售率創(chuàng)下2008年以來的新高。房地產(chǎn)咨詢機(jī)構(gòu)世邦魏理仕則發(fā)布報(bào)告稱，盡管未來兩年預(yù)計(jì)將有3.6萬間新屋推出，2012年迪拜房價仍上漲13%，預(yù)計(jì)2013年將保持該漲幅。

“從這兩年迪拜房地產(chǎn)業(yè)快速復(fù)蘇的情勢來看，說明需求還是比較大的，而且這種需求投機(jī)的性質(zhì)比較小。”一位外資銀行人士對《國際金融報(bào)》記者表示。

“金融危機(jī)帶來的重創(chuàng)并不能說迪拜房地產(chǎn)業(yè)有著巨大的泡沫，其房價上漲背后是有服務(wù)業(yè)的高度發(fā)展作為支撐的。”孫立堅(jiān)同樣認(rèn)為，絕大部分資金進(jìn)入迪拜房地產(chǎn)并不是賭未來房價上升并從而獲利。企業(yè)及機(jī)構(gòu)愿意融資給迪拜房地產(chǎn)商，很大程度上是看好項(xiàng)目建成后在服務(wù)業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

奢華“誘惑”吸引消費(fèi)者

其實(shí)，迪拜政府對迪拜的定位就是“高端、奢華、享受”。一句話，這是一個給有錢人提供享受的地方。因此，除了高端的酒店服務(wù)外，迪拜更是一個供人瘋狂消費(fèi)的地方。迪拜有著世界上最大的購物中心，總共占地900萬平方英尺，世界各地的名牌齊集。而它的免稅政策更是具有高度吸引力。每年一次的全世界規(guī)模最大的購物盛會――迪拜購物節(jié)，已經(jīng)成為全世界消費(fèi)者的狂歡日，同時也為迪拜帶來源源不絕的收入。

同時，迪拜是一個自由而不受束縛的地方。眾所周知，中東是一個宗教和種族矛盾極其突出的地區(qū)，但是在迪拜所有的矛盾卻消弭了。跟其他阿拉伯國家一樣，伊斯蘭教是迪拜的國教，絕大部分居民是穆斯林，但是其他宗教也同樣受到尊重。迪拜外籍人口所占的比例更是相當(dāng)之高，其中大部分人來自東南亞和南亞，還有就是英國等西方國家移民，土生土長的阿聯(lián)酋人只占人口總數(shù)不到20%。不同的種族、不同的信仰、不同的穿著都說明著迪拜這座城市的高度國際化。