近期國際市場(chǎng)美元超跌反彈，原油、黃金、白銀領(lǐng)銜大宗商品劇烈波動(dòng)。然而無論商品、金銀和美元怎樣跌宕起伏，作為全球惟一的美元生產(chǎn)國和世界最大的黃金儲(chǔ)備國、戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備國、農(nóng)產(chǎn)品輸出國、石油消費(fèi)國，美國的國家財(cái)富始終得以通過不同資產(chǎn)的“此伏彼起”而處于相對(duì)平衡的保值狀態(tài)。這其中期貨市場(chǎng)功不可沒。
目前美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上大量國庫券前景未卜，美國各大銀行也充斥著次貸危機(jī)遺留的天量有毒資產(chǎn)，即使標(biāo)準(zhǔn)普爾不得不將美國債信評(píng)級(jí)展望下調(diào)，美國仍能指望一面靠超發(fā)美元和國債“鎖定寬松、輸出通脹”，一面靠以期貨為基礎(chǔ)的資本市場(chǎng)成功回收全球過剩流動(dòng)性，奇跡般維系著“資不抵債”條件下的金融平衡。
2010年，全球期貨和衍生品市場(chǎng)在天災(zāi)人禍中逆勢(shì)增長(zhǎng)。今年4月美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)FIA公布的數(shù)據(jù)顯示，全球場(chǎng)內(nèi)期貨與期權(quán)交易總量同比增長(zhǎng)25.99%，其中期貨同比增長(zhǎng)36.73%，成為金融風(fēng)暴中最亮麗的風(fēng)景線。
自1848年芝加哥期貨交易所C M E成立，全球期貨市場(chǎng)至今走過160余年歷史。在交易量排名前20位的交易所中，美國獨(dú)占三成以上，C M E長(zhǎng)期排名全球第一。美國期貨市場(chǎng)牢牢把持著美金、黃金、黑金(石油)及多種大宗商品的定價(jià)權(quán)，并通過開發(fā)創(chuàng)新在金融期貨領(lǐng)域穩(wěn)居龍頭老大。
日不落帝國的昔日輝煌如今只剩下E nglish和LM E。1876年建立的倫敦金屬交易所LM E形成了全球最大有色金屬期貨市場(chǎng)，世界上大部分重要礦業(yè)和金屬生產(chǎn)商、貿(mào)易物流商、投資銀行及貿(mào)易相關(guān)企業(yè)都是其會(huì)員，其交易量95%來自海外。LM E是英國無形收入的重要提款機(jī)，2010年金屬交易額達(dá)11.6萬億美元，每年產(chǎn)生數(shù)億英鎊海外收入。
百余年來，美歐發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在全世界壟斷著豐厚的期貨“紅利”，其高端戰(zhàn)略利益主要體現(xiàn)于以下六大領(lǐng)域：
一、掌控國際金融資產(chǎn)定價(jià)“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”是期貨市場(chǎng)基本功能。美國通過調(diào)控經(jīng)濟(jì)、貨幣、財(cái)政、貿(mào)易、能源和商品政策，依靠以銀行體系支撐下的主要金融寡頭強(qiáng)大的資金實(shí)力，利用成熟的交易策略和技巧掌控金融及商品期貨國際定價(jià)權(quán)。如上世紀(jì)70年代末在國際原油價(jià)格逐步市場(chǎng)化過程中，美國N Y M EX原油期貨建立起全球原油貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)。美國原油年進(jìn)口數(shù)千億美元，微小的價(jià)格優(yōu)勢(shì)即可帶來數(shù)十億美元收益，同時(shí)打壓別國石油出口收入。
為抑制原油上漲的通脹壓力，護(hù)駕美元“量化寬松”，2010年11月以來，美國多次調(diào)整金、銀、鉑、鈀等期貨保證金。繼上周三次上調(diào)白銀期貨保證金之后，5月9日C M E再調(diào)高原油期貨保證金25%，成功導(dǎo)致油價(jià)大跌，帶動(dòng)大宗商品全面下挫。正如白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)向國會(huì)提交的報(bào)告所言，美國經(jīng)濟(jì)具有不會(huì)引發(fā)通脹而取得增長(zhǎng)的巨大潛力。
二、主宰國際金融市場(chǎng)秩序。格林斯潘指出：“1947年到2008年間，金融業(yè)在美國G D P中所占比重從2.4%增至7.4%……更復(fù)雜的金融體系可以降低貿(mào)易與投資風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)創(chuàng)業(yè)，從而加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”美國正是憑借先發(fā)和積累優(yōu)勢(shì)，在期貨等國際金融市場(chǎng)的交易規(guī)則、產(chǎn)品、方式、標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)段等方面集中體現(xiàn)他們的意志，從金融核心領(lǐng)域把持虛擬經(jīng)濟(jì)操控實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而發(fā)展中國家只能被動(dòng)服從，或在期貨市場(chǎng)邊緣無可奈何任其擺布。
三、強(qiáng)化美元貨幣國際霸權(quán)。美元作為全球結(jié)算貨幣，坐收鑄幣收益，享受全球財(cái)富聚集效應(yīng)。“金本位”解體后，美國率先創(chuàng)新外匯期貨，通過便捷的匯率投資、避險(xiǎn)工具，增強(qiáng)了境外投資者持有美元的信心。以美元交易的期貨市場(chǎng)為強(qiáng)化和維持美元的全球貨幣霸權(quán)地位立下了汗馬功勞。
美國黃金儲(chǔ)備約占全球70%，次貸危機(jī)和金融海嘯令美元長(zhǎng)期貶值，相應(yīng)美國金融資產(chǎn)靠黃金升值來維持平衡。但危機(jī)中美國基本沒有動(dòng)用黃金，而是盡可能出臺(tái)政策預(yù)期和階段性策略在期現(xiàn)兩市壓制金價(jià)，來維持美元的霸主地位，打擊歐元和崛起中的其他貨幣。
四、主導(dǎo)國際金融危機(jī)走向。發(fā)達(dá)國家通過期貨全球定價(jià)體系，始終把握分散、轉(zhuǎn)移、制造、化解國際金融危機(jī)的主導(dǎo)權(quán)。通過熱錢出沒，閃展騰挪地為各國“經(jīng)濟(jì)繁榮”制造金融泡沫，再釜底抽薪從各國市場(chǎng)“泡沫破裂”中洗劫金融財(cái)富。本次金融危機(jī)爆發(fā)后股市暴跌，多家金融巨頭轟然坍塌，但期貨市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，無一機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或仰仗政府輸血救命。美國《外交政策》雜志盤點(diǎn)2008年危機(jī)中賺得盆滿缽滿的五大贏家：一是索羅斯的量子基金回報(bào)率10%，二是紐約約翰-保爾森70億美元的對(duì)沖基金收益37.6%，三是史蒂夫-伊斯曼對(duì)沖基金賣空下跌股票賺得數(shù)億美元等。而這些“輝煌業(yè)績(jī)”多依靠在期貨和衍生品市場(chǎng)做空取得。
五、為美國企業(yè)投資全球提供戰(zhàn)略掩護(hù)。美國跨國公司25%以上利潤(rùn)來自境外，海外留存資金超過一萬億美元。世界500強(qiáng)95%以上涉足期貨市場(chǎng)，不僅通過套期保值保障其海外投資收益的穩(wěn)定性，還由此取得規(guī)避境外管制的工具，使之能方便快捷地實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性跨國配置，分享新興市場(chǎng)發(fā)展成果。
六、專享國際期貨高端收益。美國依靠國際期市龍頭老大地位，交易收益、傭金收益、管理收益、信息收益、技術(shù)收益、息差收益、產(chǎn)品收益、服務(wù)收益等超額收益被盡收囊中。如通過征收資本利得稅(C G T )，從期貨及股票、債券、商品、房地產(chǎn)等投資收益中征得巨大紅利。2003年美國調(diào)降長(zhǎng)期投資的資本利得稅率至5%至15%，一年內(nèi)短期投資稅率更高同一般所得稅。2011年所有調(diào)降的利得稅率全部恢復(fù)到20%。法、德、英、加、澳、瑞典等多在20%-30%。
發(fā)達(dá)國家在期貨市場(chǎng)高端戰(zhàn)略利益的實(shí)現(xiàn)，歸根結(jié)底依靠歷史形成的畸形世界經(jīng)濟(jì)格局。可以說沒有期貨市場(chǎng)，就沒有美歐當(dāng)今的資本紅利和全球經(jīng)濟(jì)地位。
（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 編輯：柳洪杰）
