編者按：利率市場(chǎng)化話(huà)題，從2011年開(kāi)始，一直“紅”到兩會(huì)。高層的密集提及、專(zhuān)家的激烈爭(zhēng)論、媒體的廣泛關(guān)注，都讓利率市場(chǎng)化的概念不斷升溫。在目前的狀況下，推出利率市場(chǎng)化，是否是合適的時(shí)機(jī)？短期對(duì)商業(yè)銀行影響是否較大？推行方式是否需要先行試點(diǎn)？一系列的問(wèn)號(hào)都還沒(méi)有統(tǒng)一的答案。我們相信，利率市場(chǎng)化是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，隨著時(shí)間的推移，謎底將會(huì)逐步揭曉。
從1月初在央行的工作會(huì)議中被列為今年主要工作之一開(kāi)始，關(guān)于利率市場(chǎng)化的消息就未曾間斷。從分析、猜測(cè)，到前段時(shí)間出現(xiàn)的“中短期存款利率市場(chǎng)化試點(diǎn)確立”消息的傳出，再到監(jiān)管層的辟謠，雖然利率市場(chǎng)化的具體時(shí)間表還未確定，但是圍繞這一概念展開(kāi)的觀點(diǎn)交鋒卻在逐漸升溫。
今年的政府工作報(bào)告中，“推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”被列入其中，這讓大家對(duì)于利率市場(chǎng)化實(shí)現(xiàn)的期望值又一次增高。兩會(huì)的專(zhuān)家代表和委員對(duì)此發(fā)表了自己的意見(jiàn)和觀點(diǎn)，而會(huì)場(chǎng)外的專(zhuān)家也有話(huà)說(shuō)。
中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，利率市場(chǎng)化還需要一個(gè)過(guò)程，除了時(shí)機(jī)以外，還有很多地域差異、產(chǎn)業(yè)配置因素需要考慮，因此不會(huì)一蹴而就。
時(shí)機(jī)成熟還是尚待時(shí)日？
“大勢(shì)所趨”似乎已經(jīng)在眾多專(zhuān)家中達(dá)成共識(shí)，然而在時(shí)間概念上，各方似乎“各表一枝”。
銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民近期表示，利率市場(chǎng)化現(xiàn)在時(shí)機(jī)成熟。在商業(yè)銀行盈利壓力不大的情況下，應(yīng)該盡早推行利率市場(chǎng)化改革。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌認(rèn)為，利率市場(chǎng)化是逐步的過(guò)程，不可能在某一天突然宣布這個(gè)概念。現(xiàn)在的貸款利率上限已經(jīng)放開(kāi)，唯獨(dú)存款利率還沒(méi)有完全放開(kāi)，但是一些資金不經(jīng)銀行，通過(guò)理財(cái)、信托、證券、基金，然后通過(guò)私募等其它形式進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這些資金實(shí)際上都已經(jīng)是價(jià)格市場(chǎng)化。其它非銀行理財(cái)產(chǎn)品沖入市場(chǎng)化之后，慢慢擠壓我們的存款利率，才會(huì)逐步推行市場(chǎng)化。
譚雅玲對(duì)本報(bào)記者表示，利率市場(chǎng)化現(xiàn)在面臨的不僅僅是時(shí)機(jī)問(wèn)題，“地域之間的差異就是其中之一，東中西部的發(fā)展水平之間存在差異，一旦利率市場(chǎng)化實(shí)現(xiàn)，那么對(duì)不同地區(qū)形成的沖擊力自然不同，這些問(wèn)題不解決，利率市場(chǎng)化的推行就會(huì)遇到很大的阻力。”
利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平。它是由市場(chǎng)供求來(lái)決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。
上世紀(jì)80年代以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)上利率市場(chǎng)化已成趨勢(shì)，美國(guó)于1986年3月成功地實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化，日本于1994年10月最終成功地實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化。
我國(guó)已于1996年放開(kāi)了同業(yè)拆借利率，向市場(chǎng)利率邁出了堅(jiān)實(shí)的第一步。1998年,人民銀行改革了貼現(xiàn)利率生成機(jī)制,貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)生成,在不超過(guò)同期貸款利率(含浮動(dòng))的前提下由商業(yè)銀行自定。2004年1月1日,人民銀行在此前已二次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的基礎(chǔ)上,再次擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，同時(shí),進(jìn)行大額長(zhǎng)期存款利率市場(chǎng)化嘗試，接著又放開(kāi)了國(guó)債的市場(chǎng)利率，逐步建立起一個(gè)良好的貨幣市場(chǎng)與國(guó)債市場(chǎng)的利率形成機(jī)制，也為政府進(jìn)行利率調(diào)整確定了一個(gè)基準(zhǔn)利率，這些都為利率市場(chǎng)化打下了基礎(chǔ)。
商業(yè)銀行短期迎來(lái)陣痛？
雖然“利率市場(chǎng)化是中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路”這一觀點(diǎn)已經(jīng)成為各方共識(shí)，然而從較短一段時(shí)間來(lái)看，利率市場(chǎng)化的過(guò)程是否將會(huì)使商業(yè)銀行難逃陣痛，專(zhuān)家們現(xiàn)在還很難達(dá)成一致。
興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，利率市場(chǎng)化將使銀行獲得自主的定價(jià)權(quán)，可以實(shí)施主動(dòng)的負(fù)債管理優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營(yíng)成本，有利于銀行根據(jù)客戶(hù)需求開(kāi)展金融創(chuàng)新，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好與收益預(yù)期進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整，特別是發(fā)展中間業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提高銀行管理水平和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
有學(xué)者表示，在利率市場(chǎng)化的過(guò)程中必須要考慮商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)殂y行風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的外部性和感染性。過(guò)度的銀行風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)引發(fā)銀行危機(jī)，嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)，甚至?xí)M(jìn)一步引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。其中，盈利風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行的影響更為直接。
分析人士在談到利率市場(chǎng)化的影響時(shí)指出，首先，將使商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇、利潤(rùn)下降。該人士指出，目前我國(guó)選擇了在維持銀行基本存貸利差條件下控制存款利率上限和貸款利率下限的方式，這種限制金融資源配置的做法在很大程度上是為了保證商業(yè)銀行主要是國(guó)有銀行輕易獲取高利潤(rùn)。但被管制的利率一旦放開(kāi)，金融機(jī)構(gòu)存貸款的競(jìng)爭(zhēng)加劇，利差縮小導(dǎo)致銀行利潤(rùn)下降。而且目前我國(guó)銀行業(yè)的業(yè)務(wù)單一，存貸利差收入是主要利潤(rùn)來(lái)源，這無(wú)疑構(gòu)成對(duì)商業(yè)銀行的致命打擊。
我國(guó)商業(yè)銀行的收入主要來(lái)源于息差收入。據(jù)統(tǒng)計(jì)，息差收入約占營(yíng)業(yè)收入的90%左右，中間業(yè)務(wù)收入僅占10%，而在發(fā)達(dá)國(guó)家表外業(yè)務(wù)收入普遍占營(yíng)業(yè)收入的30%以上，有的甚至接近50%。當(dāng)利差發(fā)生改變時(shí)，商業(yè)銀行的收入會(huì)發(fā)生較大的變動(dòng)。有人擔(dān)心，利率市場(chǎng)化后商業(yè)銀行能夠自行決定存貸款利率，為了爭(zhēng)奪存款和優(yōu)質(zhì)貸款客戶(hù)，商業(yè)銀行具有提高存款利率和降低貸款利率的沖動(dòng)，利差就會(huì)減小。
同時(shí)，上述人士認(rèn)為，利率市場(chǎng)化下傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶(hù)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)市場(chǎng)化的發(fā)展。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、客戶(hù)結(jié)構(gòu)、信貸投向“同質(zhì)化”的狀況嚴(yán)重，利率管制放開(kāi)后，單一存貸利差收入不能滿(mǎn)足銀行生存的需要，迫切要求商業(yè)銀行調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)和壓力都將增加。
但是，就影響而言，中小銀行所受沖擊似乎比大型銀行來(lái)的更猛烈一些。
業(yè)內(nèi)人士分析，短期內(nèi)，股份制銀行的息差彈性大的優(yōu)勢(shì)將被減弱。而且受制于存貸比以及差別存款準(zhǔn)備金率的限制，股份制銀行對(duì)存款的需求將逐漸上升，使得其存款成本的上升幅度進(jìn)一步減弱，而且貸款擴(kuò)張的幅度也將受到限制。相比而言，國(guó)有銀行的網(wǎng)點(diǎn)多、儲(chǔ)蓄存款占比高、以及存貸比低等優(yōu)勢(shì)，在目前環(huán)境下具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
北京銀行董事長(zhǎng)閆冰竹表示，利率市場(chǎng)化，對(duì)中小銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)能力、中間業(yè)務(wù)的拓展能力、資金價(jià)格管理能力、利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力、綜合競(jìng)爭(zhēng)的駕馭能力等各個(gè)方面，都將帶來(lái)很大考驗(yàn)。
但是不同的觀點(diǎn)是，也有評(píng)論認(rèn)為，利率市場(chǎng)化未必會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)顯著下降，因國(guó)內(nèi)銀行是牌照經(jīng)營(yíng)，不至于采用價(jià)格戰(zhàn)的競(jìng)爭(zhēng)手段。
全面鋪開(kāi)還是先點(diǎn)后面？
利率市場(chǎng)化如何推開(kāi)，眾多意見(jiàn)似乎難以達(dá)成一致。
全國(guó)人大代表、央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成此前曾撰文明確建議：“在貸款利率基本由市場(chǎng)決定的情況下，可允許存款利率向上浮動(dòng)一定幅度。存款利率上浮可首先在具備了財(cái)務(wù)硬約束條件的金融機(jī)構(gòu)中試點(diǎn)，逐步將加息預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)定價(jià)。”
“利率市場(chǎng)化或?qū)⒃谡麄€(gè)市場(chǎng)的范圍進(jìn)行，不應(yīng)該某個(gè)銀行先市場(chǎng)化而別的銀行不市場(chǎng)化。”全國(guó)政協(xié)委員、招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華表示。
此前，市場(chǎng)曾有傳聞稱(chēng)，央行已對(duì)包括招商銀行在內(nèi)的數(shù)家銀行進(jìn)行中短期存款利率市場(chǎng)化的初步試點(diǎn)，該試點(diǎn)項(xiàng)目已啟動(dòng)至少兩月。但隨后央行否認(rèn)了上述消息。3月4日，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民表示，利率市場(chǎng)化是一個(gè)水到渠成、瓜熟蒂落的過(guò)程，具有一致性，不可能在某一家或幾家銀行之內(nèi)試點(diǎn)。
據(jù)了解，下一階段，人民銀行將繼續(xù)推進(jìn)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)，提高Shibor的基準(zhǔn)性；加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)能力的評(píng)估，引導(dǎo)其不斷完善科學(xué)的利率定價(jià)機(jī)制，進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，夯實(shí)利率市場(chǎng)化微觀基礎(chǔ)；根據(jù)利率市場(chǎng)化改革的基礎(chǔ)條件，結(jié)合宏觀審慎的管理框架，選擇具有硬約束的金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)逐步放開(kāi)替代性金融產(chǎn)品的價(jià)格等途徑，有規(guī)劃、有步驟、堅(jiān)定不移地推進(jìn)利率市場(chǎng)化。（ 曹 蓓 ）
