來源：中國證券網(wǎng)·上海證券報 2009年12月15日07:13
未來三年資本缺口200億元 招行原則不再股權(quán)融資
⊙記者 石貝貝 ○編輯 于勇
有關(guān)銀行股再融資的任何“風吹草動”，無一例外都會牽動資本市場的“神經(jīng)”。招商銀行上周末通過有關(guān)資本管理中期規(guī)劃的董事會決議，將目標資本充足率和核心資本充足率分別定為10%-1
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2%區(qū)間、和8%以上。據(jù)此目標和銀監(jiān)會相關(guān)要求推算，該行2010年—2012年將出現(xiàn)累計超200億元資本缺口，該行將進行分期滾動資本補充，采取股權(quán)融資、發(fā)行次級債券、混合資本債券等方式。在完成A+H股配股融資后，未來三年內(nèi)若未發(fā)生對資本充足率產(chǎn)生重大影響的事件，原則上將不考慮進一步進行股權(quán)融資。
此前招行股東會已審議通過總?cè)谫Y額“不少于180億元人民幣，且不超過220億元人民幣”，配股比例為“每10股配售不超過2.5股”的A+H股融資計劃，該方案目前仍處于監(jiān)管審批階段。經(jīng)過相關(guān)測算，上述A+H股融資完成后，該行資本充足率和核心資本充足率將分別提高約2個百分點，資本充足率和核心資本充足率分別達到12%和8%以上。
一位投行人士分析認為，招行A+H股融資方案目前或仍在證監(jiān)會審批階段，根據(jù)該行此前股東大會審議以及遞交時間等推算，“最快會在12月底獲批”，至于何時會啟動增發(fā)，“估計招行會選擇市場走勢較好的時候”。
招行在其資本管理中期規(guī)劃中設定具體目標為，通過資本自給與外部籌資相結(jié)合，使資本充足率和核心資本充足率分別保持在10%-12%區(qū)間、以及8%以上；預測發(fā)生使該行資本充足率降至10%以下的事項時，立即啟動應急機制，通過資本補充等方式，確保未來發(fā)生重大并購及其他突發(fā)情況后，該行資本充足率仍保持在10%以上；以及持續(xù)滿足監(jiān)管機構(gòu)對監(jiān)管資本的要求，形成以內(nèi)生補充為主、外部補充為輔的資本補充機制，提高資本籌集效率、資本使用效率等。
招行同時稱，在完成A+H股配股融資后，2010年-2012年該行將考慮在境內(nèi)、境外兩個市場，通過發(fā)行次級債券、混合資本債等不同方式補充資本，以形成多元化、動態(tài)化、不同市場的資本補充機制，進一步提高資本充足水平，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和期限搭配。在上述規(guī)劃期內(nèi)，若未發(fā)生對資本充足率產(chǎn)生重大影響的時間，原則上將不考慮進一步進行股權(quán)融資。
事實上，據(jù)相關(guān)人士分析，招行在完成A+H股配股融資后，進一步進行股權(quán)融資的需求并不強烈。
海通證券認為，未來三年內(nèi)再次進行股權(quán)融資需求并不強烈。然而，上述規(guī)劃目標并沒有為今后銀監(jiān)會繼續(xù)上調(diào)資本充足率要求而預留空間。
興業(yè)證券分析師則認為，招行必須在現(xiàn)金分紅率、生息資產(chǎn)增長率和加權(quán)風險系數(shù)之間做出平衡。其中，最大概率是降低現(xiàn)金分紅率，2011年和2012年適度進行混合資本債融資。
對于招行未來業(yè)績表現(xiàn)，海通證券預計，伴隨著資金收益率回升、招行低資金成本優(yōu)勢凸顯，2010年第一季度招行息差將明顯回升；若A+H股配股融資能在近期完成，對于招行明年規(guī)模增長也將有正面貢獻。中期來看，招行在零售業(yè)務和中間業(yè)務方面也具有先發(fā)優(yōu)勢，需要關(guān)注競爭優(yōu)勢的維持問題。
招行A股股價昨日漲2.33%，H股股價漲負的0.48%。
