23日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置，要根據(jù)形勢(shì)變化加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，提高政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，積極采取擴(kuò)大需求的政策措施。分析人士認(rèn)為，這意味著宏觀調(diào)控將更加側(cè)重于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速有望探底企穩(wěn)，旨在擴(kuò)大內(nèi)需的一系列政策措施將適時(shí)推出。

強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)重要性

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春認(rèn)為，國(guó)務(wù)院提出把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置，這表明經(jīng)濟(jì)增速下滑已經(jīng)成為目前的主要矛盾，此前的政策定位需要繼續(xù)預(yù)調(diào)和微調(diào)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的主要原因一是外部環(huán)境，二是此前政策的主動(dòng)調(diào)控，三是市場(chǎng)情緒較悲觀，未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)必須出臺(tái)有針對(duì)性的政策措施。

申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，與一個(gè)多月前相比，此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的表述出現(xiàn)明顯變化，即更加強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)的意義。4月投資、消費(fèi)和出口等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)全面回落，未來(lái)中央政府將以更具體和有力的政策措施對(duì)沖經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力。

政策預(yù)調(diào)微調(diào)可期

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，要堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的基本取向，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，更加注重滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，穩(wěn)健的貨幣政策取向意味著未來(lái)的政策基調(diào)既不是緊也不是松，而是根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)隨時(shí)調(diào)整、預(yù)調(diào)微調(diào)，但接下來(lái)的兩個(gè)季度毫無(wú)疑問(wèn)將是流動(dòng)性較寬松時(shí)期。

魯政委認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來(lái)存款準(zhǔn)備金率還會(huì)有多次下調(diào)，存款利率不一定會(huì)下調(diào)，但貸款利率的調(diào)整可能會(huì)有幾種選擇，可以直接調(diào)整，也可以放寬利率下限，擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間。目前我國(guó)既面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力，又必須避免給潛在通貨膨脹提供過(guò)度的流動(dòng)性催化。因此，通過(guò)直接融資緩解企業(yè)資金壓力是有針對(duì)性又能兼顧其他的政策。除貨幣政策外，金融監(jiān)管政策也需進(jìn)行調(diào)整。例如，調(diào)整商業(yè)銀行的存貸比考核、資本充足率要求等。

劉元春表示，穩(wěn)健的貨幣政策既強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的定位，又表明政策是有彈性的。今年的廣義貨幣（M2）的增長(zhǎng)目標(biāo)是14%，但目前只有12%左右，這說(shuō)明未來(lái)貨幣供應(yīng)層面還有可操作空間，信貸總量、存款準(zhǔn)備金率還有進(jìn)一步放松的空間。

國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部近日在中國(guó)證券報(bào)獨(dú)家發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，可考慮下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率或適當(dāng)放寬貸款利率下浮的幅度限制，并著力清理和規(guī)范銀行貸款各種收費(fèi)，大力緩解企業(yè)過(guò)高的融資成本。同時(shí)，目前CPI漲幅回落的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，為穩(wěn)定居民通脹預(yù)期，應(yīng)保持現(xiàn)有存款基準(zhǔn)利率水平。

該報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)應(yīng)抓緊研究更大力度的結(jié)構(gòu)性減稅方案，爭(zhēng)取早日出臺(tái)。結(jié)合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整任務(wù)，國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金應(yīng)重點(diǎn)支持農(nóng)田水利、保障房、民生工程以及節(jié)能減排項(xiàng)目等領(lǐng)域。今年企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難較大，稅收增速也會(huì)回落，切不可因稅收增速回落而對(duì)企業(yè)收“過(guò)頭稅”，反而應(yīng)當(dāng)清理不合理行政收費(fèi)，落實(shí)好結(jié)構(gòu)性減稅政策，對(duì)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅的試點(diǎn)企業(yè)中增加稅負(fù)的企業(yè)要想方設(shè)法做到至少不增加稅負(fù)。

投資或成短期突破口

對(duì)于投資、消費(fèi)和出口，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議均提出了較為具體的意見(jiàn)和措施，特別是投資領(lǐng)域得到強(qiáng)調(diào)。

李慧勇認(rèn)為，對(duì)于短期來(lái)看，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重點(diǎn)和突破口應(yīng)該是固定資產(chǎn)投資。“十二五”期間仍有較豐富的投資項(xiàng)目資源，同時(shí)，投資對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果更快。具體而言，水利、電力、環(huán)保、高鐵、軌道交通、電信、保障性住房、中西部等八大投資領(lǐng)域最有希望迎來(lái)利好。

在房地產(chǎn)方面，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要穩(wěn)定和嚴(yán)格實(shí)施房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策。鏈家地產(chǎn)分析師陳雪認(rèn)為，短期來(lái)看，限購(gòu)以及差異化信貸等調(diào)控政策不會(huì)動(dòng)搖，但近期部分城市對(duì)樓市政策的微調(diào)可能給房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)不穩(wěn)定因素。

專家認(rèn)為，在憑借投資穩(wěn)定短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，國(guó)家將更側(cè)重健全擴(kuò)大內(nèi)需的長(zhǎng)效機(jī)制，特別是要著力抓好扶持就業(yè)、保障性住房、新醫(yī)改、社會(huì)保障等重大民生工程，這既能有效拉動(dòng)需求，又能保障和改善民生。為促進(jìn)消費(fèi)、投資和出口的協(xié)調(diào)拉動(dòng)，相關(guān)政策措施預(yù)計(jì)未來(lái)將擇機(jī)出臺(tái)。

世界銀行最新發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該更加考慮長(zhǎng)期的效果與目標(biāo)。與之前的刺激政策相比，未來(lái)應(yīng)該更少地依賴信貸刺激以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 編輯：馬原