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“中國面臨的國際環(huán)境更加復雜和嚴峻，所以我們必須沉下心來，必須沉住氣，把握自己的改革。當前，通脹不是最重要的問題，政策調(diào)整應該看得更長遠。”清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心主任、央行貨幣政策委員會委員李稻葵24日在新浪金麒麟論壇上作出上述表示。

當前通脹不是最重要的問題

李稻葵認為，金融危機只是個導火索，嚴格意義上的金融危機已經(jīng)解決了，深刻的危機是社會危機，現(xiàn)在經(jīng)濟政策出現(xiàn)了問題，出現(xiàn)了社會二元化傾向，而西方政客們?nèi)詻]有形成明確的意識形態(tài)和改革思路，政治家只是在小的問題上搞來搞去，所以西方整個危機還會拖延。

李稻葵同時提醒，西方的危機肯定會轉(zhuǎn)嫁到中國，今天是匯率問題，明天可能是其它的，他們最大的挑戰(zhàn)是來自于東方，來自于中國，所以比起中國加入WTO相比，中國如今面臨的國際環(huán)境更加復雜和嚴峻，所以需要沉住氣，把握自己的改革，調(diào)整結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，“不能被西方人所挑逗，不能走向極端、狹義、狹隘的民族主義道路上去。”

對于現(xiàn)在市場關(guān)心的通脹問題，李稻葵說，“通脹問題不是最最重要的，今年預測全年通脹將在5.5%。”對于明年，李稻葵預計2012年CPI增速將會降至4.8%。“今年的通脹，如果看數(shù)字的話，60%來自于農(nóng)產(chǎn)品，20%來自于豬肉價格的上漲，這些都不可能在明年完全復制，所以明年的通脹有可能下降。”李稻葵說。

通脹屢創(chuàng)新高,而投資環(huán)境卻頗顯逼仄；今日兩市盡管呈現(xiàn)普漲狀態(tài)，但上證指數(shù)還是處于2400點下方。對此，交銀施羅德投資經(jīng)理邱華認為，雖然上證指數(shù)連創(chuàng)新低，但是市場是否已經(jīng)觸底還需等待更多積極的政策信號的確認。

他表示，美國的扭曲操作之后，市場的信心有所恢復，但歐債危機愈演愈烈：A股市場受政策的影響也越來越明顯，維持著市場底政策底經(jīng)濟底的逐漸過渡。“當前，一方面市場在跌到2400點之后，整體估值水平較低，政策又有局部松動的跡象，流動性緊張的局面有所緩解；但另一方面，目前政策大幅度放松的條件還不充分，CPI依然維持在6%以上的相對高位，資金面依舊緊張；佛山取消限購令的朝令夕改顯示出政府對房地產(chǎn)調(diào)控的力度和決心依然很大。因此市場是否已經(jīng)觸底還需等待更多積極的政策信號的進一步確認，等待量變積累到質(zhì)的飛躍。”他說。

三大問題導致A股弱勢

上周，市場在前期反彈之后重回跌勢，夭折于30日均線附近。“目前的全球資本市場（包括中國市場）都處于極不穩(wěn)定中，這種不穩(wěn)定大致由三個方面的原因所致：歐洲債務危機、美國經(jīng)濟問題和中國經(jīng)濟問題。”業(yè)內(nèi)專家表示。

對于歐洲債務問題，專家認為，該問題的解決很可能是以時間換空間，隨著時間的推移，通過歐洲內(nèi)部體制的改革來解決。無論解決與否，解決快慢，對于中國的經(jīng)濟的影響簡單來說，就是進一步壓縮了中國出口的空間，但不會從根本上改變目前的大的格局，中國對歐洲的出口仍將在較長時期內(nèi)維持較大規(guī)模的總量。

其次，對于美國經(jīng)濟問題，專家認為，美國的復蘇會顯著有利于中國出口的增長，但這一點，在短期內(nèi)還難以看到。專家認為民間高利貸的風險釋放在可能導致一些企業(yè)資金鏈斷裂破產(chǎn)的同時，提高財務穩(wěn)健的企業(yè)的競爭力和市場份額，使生存下來的公司未來的競爭環(huán)境更好。“從政策面上看，未來政府的政策可能會在減稅、定向?qū)捤煞较蛴兴鳛椋@將促使中國經(jīng)濟在保持平穩(wěn)增長的同時，調(diào)整增長結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變增長方式。”專家表示。

跟著政策去投資

不可否認的是，目前A股重回弱勢格局。展望2011年剩余時間，多數(shù)機構(gòu)認為在CPI、經(jīng)濟增速雙下降的大環(huán)境下，政幣政策仍處于較緊的狀態(tài)；A股總體處于弱勢，間或有反彈行情。“只有跟著政策去投資，或?qū)⒛軐崿F(xiàn)不俗的收益。”海富通國策導向基金經(jīng)理牟永寧表示，從歷史業(yè)績來看，政策扶持對相關(guān)行業(yè)業(yè)績的刺激作用毋庸置疑。從近期的市場行情來看，政策利好效應也在持續(xù)顯現(xiàn)。進入四季度以來，受益于“十二五”規(guī)劃拉動內(nèi)需政策的食品飲料漲勢喜人，這為以政策受益作為投資主線的基金提供了光明的投資前景。

更為重要的是，目前A股平均動態(tài)市盈率接近十年來的相對低點。華安基金表示，截至今年9月底，全部A股平均市盈率僅為14倍左右，已跌破了2005年歷史底部998點14.88倍的水平，代表藍籌股的滬深300指數(shù)最新市盈率已跌至11倍附近。“股指持續(xù)低迷使得市場悲觀情緒彌漫，但對投資者來說底部區(qū)域機會或正來臨。”

分析人士由此表示，市場或正在進入底部區(qū)域，相對低的估值將逐漸吸引新多資金入場。在規(guī)避結(jié)構(gòu)性調(diào)整風險的前提下，基金戰(zhàn)略建倉時期或到來。具體到建倉方向，華安科技動力基金經(jīng)理表示，在中國經(jīng)濟持續(xù)增長和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，科學技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的效率將進一步提高，科學技術(shù)驅(qū)動的創(chuàng)新成果以及由此衍生出的新技術(shù)、新產(chǎn)品將成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時代最具活力的經(jīng)濟增長點，投資科學技術(shù)就是投資未來中國經(jīng)濟增長。

來源：中華工商時報 編輯：于姝楠